回顧B510L方管價格近期上漲的過程，節奏比較快
     

     b510l方管的基本面大方向偏多，但近期隨著市場看漲情緒不斷強化，風險也在逐漸聚集。貿易商應該結合風險承受能力運用期貨工具對敞口進行管理，期貨投資者可采取安全邊際更高的波段操作策略。

     回顧商品價格近期上漲的過程，節奏比較快，市場觀點一致性較強，這與宏觀因素與微觀因素共振關系密切。筆者認為，鋼材的基本面大方向偏多，但近期隨著市場看漲情緒不斷強化，風險也在逐漸聚集，可能在國慶節前后有一次風險釋放的過程。



    鋼廠目前的銷售壓力很小，  b510l方管廠已鎖價未提貨的資源遠遠超過其廠內庫存，部分鋼廠已經是負庫存，但這也可能說明了一個問題，貿易商和下游的鎖價很可能導致需求前置，鎖價但未提貨暗示近期需求的火爆可能以貿易商間的倒貨為主。

　　因此，鋼廠掌握了定價的絕對主動權，其優勢地位保障了鋼價中樞價格的穩定。價格的不穩定性主要來源于市場微觀結構上的一致性。當期貨價格平水甚至升水華東地區鋼價時，貿易商拿貨、投資者做多都要保持足夠的謹慎，  b510l方管貿易商應該結合風險承受能力運用期貨工具對敞口進行管理，而對于純期貨投資者來說，面對近期價格高波動的現狀，以盤面價格和持倉變化為錨，采取安全邊際更高的波段操作策略，兼顧風險和收益的平衡。


    b510l方管市場行情卻不降反升，這很大程度體現了鋼企對疫情之后需求將會集中釋放的信心，同時也取決于疫情控制情況和金融及宏觀調控的強度等因素。隨著疫情的常態化、對疫情把控經驗的不斷上升，宏觀經濟將進入正軌。在“十四五”新征程下，各項基礎設施建設及產業基礎再造工程的快速開展，延期的部分工程項目也在將在短期內恢復啟動，市場需求將會進一步釋放，預計“銀十”乃至下半年福建省全省用鋼需求有望進一步增長。

     b510l方管廠大概率會繼續增加進口礦使用比例。加之鋼廠節前補庫，港口交投氛圍回暖。不過四季度鐵礦石供需寬松格局未變，反彈高度有限，節后可關注反彈做空機會。


    由于多數貿易商已提前返市，且近幾日成交表現尚可，因此報價也相對堅挺。另外由于部分區域由于后續鋼廠協議量打折及存在檢修預期，部分商家存在惜售心態，其中華南區域表現較為明顯。資源方面，受近期市場到貨不多影響，部分市場已出現規格緊缺。


1、9月前三周，b510l方管表觀需求每周降幅8萬噸，考慮到資金、地產、基建數據均轉弱、雨季持續情況下，確實不算多，一方面是供應端產量收縮力度明顯加大，另一方面說明需求端依然存在很強的韌性。分地區來看，盡管有疫情影響，但福建鋼企對疫情之后需求的集中釋放信心強；山西地區個別鋼廠的財務庫存已經出現負數，資金面緊張等導致供需雙弱；分品種來看，帶鋼下游用戶需求減少明顯。

2、近期差收窄的原因在于，一是限、停產對螺線產量影響遠遠大于卷鋼，二是下游表現強弱不同；如果全國繼續限電，卷螺差或還會進一步收窄。

3、當前市場異常錯綜復雜，宏觀地產等數據利空，基本面供應限產減量、需求有回升空間，10月份在降庫的大背景下，如不出現重大突發性利空，b510l方管現貨價格大概率將偏強運行。同時也要注意到保價穩供政策、需求能否進一步跟進以及國際關系等因素的影響。